Eduardo Levy Yeyati, sobre una economía argentina en problemas y unas elecciones sin precedentes
El 25 de septiembre, el Georgetown Americas Institute (GAI) organizó una conversación con el visiting fellow del GAI Eduardo Levy Yeyati para discutir los numerosos desafíos que enfrenta la asediada economía de Argentina en medio de una carrera presidencial tripartita sin precedentes, empañada por la incertidumbre y las perturbadoras promesas de dolarización.
La prolongada crisis económica de Argentina es uno de los temas centrales de la actualidad latinoamericana. Los niveles de pobreza han aumentado a un sorprendente 40,1%, un 3,6% más en los últimos 12 meses. Mientras tanto, la inflación ha seguido aumentando, alcanzando el 124,4% anual en septiembre, la tasa más alta desde 1991. Esta terrible situación ha servido de telón de fondo para una elección en la que irrumpió en escena el outsider político de extrema derecha Javier Milei y su coalición La Libertad Avanza, que consiguió una estrecha victoria en las elecciones primarias nacionales de agosto de 2023 con promesas de dolarizar la economía. Para discutir este momento desafiante para la Argentina y el camino por delante, GAI recibió a Eduardo Levy Yeyati, visiting fellow de GAI y decano de la Escuela de Gobierno de la Universidad Torcuato Di Tella en Buenos Aires.
Problemas inflacionarios y promesas de reforma
Argentina tiene un desafío perenne con la inflación, y sus líderes han fallado recurrentemente en sostener períodos prolongados de inflación baja o de un solo dígito. Según Levy Yeyati, la divergencia de Argentina con respecto a su economía una vez estable y en crecimiento comenzó a fines de la década de 1940, aunque para Levy Yeyati los acontecimientos que ocurrieron hace más de 60 años no son excusa para explicar el mediocre desempeño económico contemporáneo del país.
“En realidad, reducir la inflación no es tan difícil; el verdadero problema es mantenerla así durante las próximas dos décadas”. -Eduardo Levy Yeyati
La inestabilidad de la política macroeconómica de Argentina es la razón de este problema, ya que sucesivas administraciones tienden a revertir las reformas de sus predecesores en favor de políticas diametralmente opuestas a las de sus predecesores. Esto obstaculiza un programa de estabilización sostenido que podría garantizar el crecimiento a largo plazo del país.
“Hay muchas hipótesis que explican por qué no hemos podido mantener nuestra estabilidad, pero mi pregunta es: ¿qué debemos hacer después de nuestro próximo programa de estabilización macroeconómica para que siga así?” -Eduardo Levy Yeyati
¿Es Argentina la única en enfrentar estos desafíos? Levy Yeyati cree que las persistentes luchas redistributivas de Argentina por recursos limitados se están volviendo más comunes en América Latina, en lugares como Chile, Colombia y Perú. Como democracias en desarrollo, estos países están expuestos a una mayor volatilidad a medida que diferentes grupos presionan abiertamente para orientar los escasos recursos a su favor.
Las reformas de los años noventa, que incluyeron una vinculación del peso argentino al dólar estadounidense, son un buen ejemplo de esta dinámica. Estas reformas, y la estabilidad que vinieron con ellas, llevaron a un crecimiento notable de la economía, pero las presiones electorales llevaron al gobierno a incurrir en déficits presupuestarios considerables que eventualmente llevaron a la dramática crisis de deuda de 2001.
La economía en la próxima administración
Levy Yeyati cree que a medida que la próxima administración comience un nuevo programa de estabilización para controlar la inflación y equilibrar la economía, también necesitará priorizar áreas clave de reforma como la política fiscal, la seguridad social y la política laboral para reactivar la economía. Si la próxima administración no lo hace, perderá rápidamente su licencia social para realizar reformas estructurales.
“Desde el primer día, el próximo gobierno debe empezar a ajustar la política fiscal para equilibrar el presupuesto y reducir la inflación. No hay margen para una mayor financiación monetaria o de deuda”. -Eduardo Levy Yeyati
Sin embargo, no es probable que los argentinos apoyen una reestructuración agresiva, y Levy Yeyati sostiene que las frustraciones de la gente, expresadas en votos a favor de actores externos disruptivos, no deben confundirse con su apoyo a políticas dramáticas.
Esto incluye la propuesta de dolarización de Milei. Aunque suena atractivo, no es práctico porque el peso requeriría una devaluación tan dramática para dolarizarse a los precios actuales del mercado que los salarios de las personas perderían la mayor parte de su valor. Lamentablemente, un entorno de frustración social generalizada y apatía de los votantes en medio de una elección no es propicio para políticas de reforma sostenibles.
“Este es un escenario sombrío. Necesitamos que todas estas reformas se implementen dentro del primer año del nuevo gobierno. Desafortunadamente, creo que las posibilidades de que volvamos a la hiperinflación y al default son inversamente proporcionales a las posibilidades de que una coalición razonable gane las elecciones este año”. -Eduardo Levy Yeyati
El evento fue moderado por el Director Fundador de GAI, Alejandro Werner. Una grabación completa del evento está disponible en el canal de YouTube de GAI.