Perspectivas económicas de América Latina y el Caribe para 2026: Alberto Ramos sobre Limitaciones al Crecimiento, Compensaciones de Políticas y Riesgos Externos
El 13 de enero de 2026, el Georgetown Americas Institute (GAI) organizó un debate sobre las perspectivas económicas de América Latina y el Caribe para 2026, en un contexto de mayor incertidumbre global y cambios estructurales. El evento contó con la participación de Alberto Ramos, economista jefe para América Latina de Goldman Sachs, en conversación con Alejandro Werner, director fundador del GAI. La sesión se centró en las perspectivas de crecimiento regional, la inflación y las condiciones monetarias, las presiones fiscales y el papel de la dinámica financiera y geopolítica mundial en la definición de los resultados en toda América Latina y el Caribe.
Crecimiento, condiciones externas y restricciones estructurales
Ramos enfatizó que América Latina no debe tratarse como una sola unidad macroeconómica, argumentando que los casos de los países difieren significativamente en estructura y vulnerabilidad. Aun así, en su opinión, se pueden identificar varios patrones regionales de cara a 2026. Proyectó un entorno global relativamente favorable, es decir, caracterizado por un crecimiento global sólido, un dólar estadounidense debilitado, alivio en las tasas de interés de las economías avanzadas, precios bajos del petróleo y un efecto moderador sobre la inflación, entre otros factores. Esto se combina con un crecimiento global estable —aunque no espectacular—, una inflación en descenso y una flexibilización monetaria gradual en las economías avanzadas. Según su evaluación, precios más bajos del petróleo y recortes adicionales de tasas por parte de la Reserva Federal de EE. UU. podrían aliviar las condiciones financieras para los mercados emergentes.
Incluso bajo un escenario externo más favorable, Ramos argumentó que el principal desafío de América Latina sigue siendo el crecimiento modesto. Observó que la región ha crecido aproximadamente un 2% anual en los últimos años y probablemente se mantenga cerca de ese rango, con una aceleración limitada. En su opinión, este ritmo es insuficiente para una convergencia significativa del ingreso con regiones de mayor crecimiento. Subrayó que la baja inversión sigue siendo una restricción central. El crecimiento sostenible, argumentó, depende de mayores tasas de inversión, credibilidad en las políticas públicas y marcos institucionales más sólidos que brinden confianza a los inversionistas privados para comprometer capital a largo plazo.
“El crecimiento ha sido, en general, relativamente modesto, por no decir mediocre. Esto significa que la región realmente no está convergiendo, en términos de PIB per cápita, con otras regiones más dinámicas del mundo, y solo hay una región que crece menos que América Latina, que es África subsahariana, y no creo que eso deba servir como referencia” - Alberto Ramos.
Ramos revisó el desempeño esperado de las principales economías de la región, señalando trayectorias divergentes. Anticipó cierta desaceleración en Brasil, una recuperación parcial desde niveles muy bajos de crecimiento en México, un ajuste continuo pero con expansión en Argentina, y un crecimiento moderado en varias otras economías importantes. También señaló una menor dispersión en los resultados de crecimiento entre países en comparación con años anteriores y destacó que, en su evaluación, menos economías enfrentan riesgo de contracción en el corto plazo. Aun así, advirtió que el desempeño regional sigue siendo vulnerable a shocks y a desviaciones en la política económica.
También abordó la inflación y la política monetaria, argumentando que muchos bancos centrales de América Latina actuaron de manera temprana y agresiva en ciclos previos de endurecimiento monetario y ahora se encuentran relativamente bien posicionados. En su opinión, el progreso en la desinflación y marcos de política creíbles en varios países crean espacio para recortes graduales de tasas de interés, aunque enfatizó que los responsables de política deben seguir dependiendo de los datos.
Riesgos, trade-offs de política y confianza de los inversionistas
Ramos subrayó que la dinámica fiscal se está volviendo más restrictiva en toda la región. Señaló que las expansiones durante la pandemia de COVID-19 y el aumento de las demandas sociales han dejado a muchos gobiernos con mayores restricciones presupuestarias y niveles de deuda más elevados. En su evaluación, será necesaria una consolidación fiscal a mediano plazo en varios países, aunque políticamente difícil de implementar.
La discusión también examinó el sentimiento de los inversionistas y los flujos de capital. Ramos sugirió que los mercados están diferenciando con mayor claridad entre países según la credibilidad de sus políticas, el impulso reformista y la fortaleza institucional. Argumentó que los gobiernos que adoptan marcos macroeconómicos más claros y reformas estructurales tienen más probabilidades de atraer flujos de capital estables, incluso en un entorno global fragmentado. Sin embargo, los ciclos políticos introducen incertidumbre, y señaló que las agendas de reforma a menudo enfrentan riesgos significativos de implementación.
Werner y Ramos también abordaron el papel de los actores externos y la reconfiguración del comercio. Ramos indicó que los cambios en las cadenas de suministro y el realineamiento geopolítico podrían crear oportunidades selectivas para países capaces de integrarse en nuevas redes de producción, pero advirtió que los beneficios dependerán de la infraestructura, el capital humano y las condiciones regulatorias, más que de la geografía por sí sola.
En respuesta a una pregunta sobre Venezuela, Ramos caracterizó la trayectoria del país como un caso extremo de colapso económico e institucional, señalando la magnitud de la contracción, la hiperinflación, la depreciación de la moneda y la migración masiva. Indicó que la economía venezolana se ha reducido drásticamente respecto a su tamaño pasado y describió las consecuencias humanitarias asociadas, incluyendo pobreza generalizada y problemas nutricionales. Ramos advirtió que los resultados políticos y económicos futuros siguen siendo altamente inciertos.
“No sabemos qué va a pasar en Venezuela. En nuestro escenario base, no asumimos efectos de contagio desde la situación en Venezuela en términos económicos, sociales o de flujos migratorios. Pero podría ocurrir” - Alberto Ramos.
Sesión de preguntas y respuestas
Durante la sesión de preguntas y respuestas, los asistentes consultaron sobre riesgos a la baja, incluyendo desaceleraciones globales más pronunciadas, volatilidad financiera y shocks políticos internos. Ramos respondió que, aunque el escenario base es relativamente estable, los riesgos extremos siguen siendo significativos, especialmente si las condiciones financieras globales se endurecen de forma inesperada o si las principales economías tienen un desempeño inferior al previsto. También respondió preguntas sobre países específicos, reiterando que las decisiones de política nacional y la credibilidad institucional son determinantes clave de los resultados. Otras preguntas se centraron en riesgos inflacionarios, presiones cambiarias y perspectivas de reforma fiscal, con Ramos enfatizando que la resiliencia varía ampliamente entre países y que los marcos de política creíbles y basados en reglas siguen siendo la mejor protección frente a shocks externos.